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상관관계가 사라지는 구간이 의미하는 진짜 신호
암호화폐 투자자들이
가장 혼란스러워하는 순간은 보통 이때입니다.
“주식이 떨어지면 암호화폐는 대안 자산 아니었나요?”
“위기 때 오히려 같이 빠지는 건 왜죠?”
이 질문이 반복되는 이유는
암호화폐를 평상시 상관관계로만
이해하려고 하기 때문입니다.
이번 글에서는
암호화폐와 주식의 상관관계가
왜 위기 국면에서 갑자기 같아지는지,
그리고 그 현상을 어떻게 해석해야 하는지를
조금 더 깊이 들어가 보겠습니다.
1. 상관관계는 ‘항상 유지되는 값’이 아니다
많은 투자자들이
자산 간 상관관계를 이렇게 이해합니다.
평소에 다르게 움직였으니
앞으로도 다르게 움직일 것이다
하지만 상관관계는
고정된 성질이 아닙니다.
환경에 따라 달라지는 값입니다.
특히 금융시장에서는
정상 국면과 위기 국면의 상관관계가
완전히 다르게 작동합니다.
암호화폐는
이 차이가 가장 극단적으로 나타나는 자산입니다.
2. 위기 국면에서는 ‘자산의 성격’보다 ‘자금의 성격’이 중요해진다
평상시에는
자산의 이야기와 서사가 가격을 설명합니다.
기술 혁신
장기 채택
희소성
하지만 위기 국면에서는
이런 논리가 거의 작동하지 않습니다.
이때 시장을 움직이는 것은
“이 자산이 무엇이냐”가 아니라
“이 자산이 얼마나 빨리 현금화될 수 있느냐”입니다.
암호화폐는
24시간 거래되고
유동성이 높으며
레버리지 포지션이 많습니다.
그래서 위기 때
가장 먼저 정리 대상이 됩니다.
3. 암호화폐는 ‘위험 회피 국면’에서 가장 먼저 팔리는 자산이다
위기 상황에서는
자금이 이동하는 순서가 비교적 명확합니다.
레버리지 자산 정리
변동성 큰 자산 매도
현금 및 안전 자산 확보
암호화폐는
이 세 조건을 모두 만족하는 자산입니다.
그래서
주식보다 먼저,
혹은 주식과 동시에
강한 매도 압력을 받습니다.
이 때문에
위기 국면에서는
암호화폐와 주식의 상관관계가
갑자기 높아져 보입니다.
4. “상관관계가 높아졌다”는 말의 진짜 의미
이때 흔히 나오는 말이 있습니다.
“암호화폐도 결국 주식이랑 똑같네.”
하지만 이 해석은
절반만 맞습니다.
정확한 표현은 이것입니다.
암호화폐가 주식과 같아진 게 아니라,
위기 국면에서는 모든 위험 자산이
같은 방향으로 정렬된다는 것
이 현상은
암호화폐만의 문제가 아니라
하이일드 채권, 성장주, 신흥국 자산에서도
반복적으로 나타납니다.
5. 평상시 분산 효과를 과신하면 안 되는 이유
암호화폐가 평상시에는
주식과 다른 움직임을 보일 수 있습니다.
하지만 문제는
가장 필요할 때 분산 효과가 사라진다는 점입니다.
수익이 날 때는 분산처럼 보이고
손실이 커질 때는 같이 무너집니다
이 특성을 이해하지 못하면
암호화폐를
포트폴리오 안정 장치로 오해하게 됩니다.
암호화폐는
방어 자산이 아니라
공격 자산에 더 가깝습니다.
6. 고급 투자자들은 상관관계를 이렇게 해석한다
경험 많은 투자자들은
자산 간 상관관계를
평균값으로 보지 않습니다.
그들은 이렇게 묻습니다.
“어떤 국면에서 같이 움직이는가”
“어떤 상황에서 분산 효과가 사라지는가”
암호화폐의 경우
이 답은 비교적 명확합니다.
평상시 → 분산 가능
위기 시 → 분산 실패
이 구조를 이해하면
암호화폐의 역할도 자연스럽게 제한됩니다.
7. 그래서 암호화폐는 ‘위기 대응 자산’이 될 수 없다
암호화폐를
위기 대응 자산으로 생각하는 순간
포트폴리오는 취약해집니다.
위기 때 기대했던 방어가 작동하지 않고
오히려 변동성을 증폭시키기 때문입니다
암호화폐는
위기를 견디는 자산이 아니라,
위기 이후 환경 변화에 베팅하는 자산에 가깝습니다.
마무리하며
암호화폐가 위기 때
주식과 같이 무너지는 이유는
실망할 만한 배신이 아닙니다.
그건 암호화폐가
애초에 그런 위치에 놓인 자산이기 때문입니다.
이 사실을 받아들이는 순간,
암호화폐는
포트폴리오를 망치는 변수에서
통제 가능한 요소로 바뀝니다.
다음 편에서는
이 상관관계 문제를 한 단계 더 확장해
암호화폐를 언제 ‘가지고 있어도 되는 자산’으로 볼 수 있는지,
즉 유효 구간의 조건을 정리해 보겠습니다.
