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일본은행 금리인상 급선회
일본은행이 기준금리 인상쪽으로 급선회하고 있다고 닛케이가 보도
15일 뉴욕증시에 따르면 일본 중앙은행인 일본은행이 내주 열리는 금융정책결정회의에서 기준금리를 인상하는 방향으로 최종 조율에 들어갔다고 니혼게이자이신문(닛케이)이 12일 보도
이 보도에 따르면 일본은행은 오는 18∼19일 회의에서 0.5% 정도인 기준금리를 0.25%포인트 올릴 것이 유력시됨
일본 기준금리가 0.75%로 인상되면 1995년 9월 이후 30년 만에 최고치가 된다고 닛케이가 전했음
일본은행은 지난해 3월 17년 만에 마이너스 금리 정책을 종료한 것을 시작으로 작년 7월 기준금리를 0∼0.1%에서 0.25% 정도로, 올해 1월에는 0.5% 정도로 각각 올렸음
우에다 가즈오 일본은행 총재는 실질금리가 여전히 낮은 상태인 점을 고려해 기준금리를 추가로 올리겠다고 시사해 왔음
다만 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 정책 등을 고려해 3월 회의부터 6차례 연속 금리를 동결했다. 엔/달러 환율이 155엔대를 기록하는 등 엔화 약세가 이어지고 있는 것도 일본은행이 금리 인상에 나설 것이라는 관측에 힘을 싣고 있음
닛케이는 일본은행이 금리를 올릴 경우 증시 급락과 갑작스러운 엔화 강세 등 금융시장에 혼란이 생길 가능성을 점검한 뒤 최종적으로 인상 여부를 판단할 것이라고 관측
금융시장에서는 이날 오후 기준으로 일본은행이 기준금리를 올릴 가능성을 90% 이상으로 보고 있다고 신문이 전했음
우에다 총재는 강연에서 "(금리) 인상 여부에 대해 적절히 판단하고자 한다"며 "정책금리를 올린다고 해도 완화적 금융환경의 조정이며 경기에 브레이크를 거는 것은 아니다"라고 말했음
일본은행(BOJ)이 18~19일 금융정책결정회의를 열어 기준금리를 발표
앞서 우에다 가즈오 일본은행 총재는 지난 1일 나고야에서 열린 금융경제간담회에서 “(이번 회의에서) 기준금리 인상의 시의적절성을 판단하고 싶다”고 말한 만큼, 시장에서는 일본은행이 현행 연 0.5%인 기준금리를 0.75%로 높일 것이라는 관측이 지배적임
만약 현실화된다면 30년 만에 일본의 기준금리가 연 0.5%를 넘어서는 것임
일본은행은 지난 2년 동안 물가 상승과 엔화 약세에 대응하기 위해 ‘금리 정상화’에 나섰음
꾸준한 금리 인상에도 연 물가 상승률이 일본은행의 목표치인 2%를 웃돌고, 최근 달러당 엔화 환율도 155엔대에 머무르는 등 엔화 약세가 지속됐음
일본은행이 추가적인 금리 인상을 단행할 명분이 있다는 얘기
일본이 금리 인상에 나설 가능성이 커지면서 글로벌 투자자들 사이에서는 ‘엔 캐리 트레이드(금리가 낮은 일본 엔화를 빌려 해외 고수익 자산에 투자하는 것)’ 청산’에 대한 우려도 나온다. 일본은행이 금리를 올리면 엔화의 이자 부담이 커져 글로벌 증시에서 자본이 빠져나갈 수 있기 때문
일본은행이 오는 18∼19일 금융정책결정회의에서 정책금리를 인상할 것이라는 관측이 시장에 확산한 가운데 다카이치 사나에 내각의 적극적인 재정 정책 기조도 금리 상승을 자극하고 있음
다만 엔화 강세가 점진적으로 이뤄지며 지난해 같은 충격으로 확대될 가능성은 낮다는 분석이 나옴
캐리 트레이드는 일본처럼 저금리 통화를 차입해 금리가 높은 해외 자산에 투자하는 전략을 뜻함
차입 통화의 약세와 낮은 금리가 전제돼야 금리 차익과 환차익을 동시에 얻을 수 있음
이에 따른 엔캐리 트레이드 청산은 일본 기준금리 인상으로 수익 전망이 줄면서 투자자들이 해외 자산을 매도하고 자금을 본국으로 회수하는 것을 의미
현재 상황이 2024년 8월 '검은 월요일' 당시와 유사하단 평가가 나오면서임
지난해 8월 5일 코스피와 코스닥지수는 각각 8%, 11% 넘게 급락했는데, 거래소는 급락 원인으로 엔캐리 청산을 지목
당시 일본은행은 시장이 예상치 못했던 7월 금리 인상을 단행했고, 미국 금리는 인하 사이클에 진입한 상황
현재와 유사한 금리 환경이 조성됐던 셈
일본의 장기금리 지표인 10년만기 국채 금리가 4일 장중 한때 1.89%까지 치솟으며 18년만에 최고 수준을 기록
니혼게이자이신문(닛케이)에 따르면 4일 도쿄 채권시장에서 신규 발행 10년만기 국채 금리가 전일 대비 0.02%포인트(p) 상승한 1.89%까지 상승했음
이는 2007년 7월 이후 18년만에 최고치
닛케이에 따르면 우에다 카즈오 일본은행(BOJ) 총재가 기준금리 인상에 긍정적인 입장을 보이면서 채권 매도세가 강화되고 있음
우에다 총재는 지난 1일 나고야시에서 열린 금융경제 간담회 강연에서 "오는 18~19일에 열리는 금융정책결정회의에서 금리 인상의 여부를 적절하게 판단하고 싶다"고 밝혔음
시장에서는 일본은행이 해당 회의에서 금리 인상을 단행할 가능성이 높아졌다는 인식이 퍼지고 있음
일본의 10월 근원 CPI 상승률은 전년 동월 대비 3%, 무담보 콜 금리의 10월 평균치는 0.477%로 실질 금리는 마이너스(-) 2.5%임
실질 금리의 마이너스 폭은 지난 2023년 1월의 -4.2%를 바닥으로 점차 개선되고 있으나 여전히 큰 폭의 마이너스 영역에 있음
다카이치 내각의 적극적 재정 운영에 따른 재정 악화 우려도 투자자들의 매수 기피로 이어지고 있음
시장 일부에서는 2026년도 예산안의 규모가 커지면서 단·중기 국채뿐 아니라 장기 국채도 추가 발행될 것이라는 관측도 나오고 있음
엔 캐리 트레이드 청산 공포,
코인 시장 강타
글로벌 암호화폐 시장이 일본발 통화 정책 변화라는 거대한 암초를 만나 급락
비트코인을 비롯한 주요 자산들이 일제히 하락세를 보이며 투자자들의 불안감이 커지고 있음
15일(현지시각) 암호화폐 업계에 따르면, 비트코인(BTC)은 전일 대비 3% 이상 하락하며 8만 5,700달러 선까지 밀려났음
시가총액 2위인 이더리움(ETH) 역시 5% 가까이 급락하며 3,000달러 고지를 내주었으며, XRP와 BNB 등 주요 알트코인들도 일제히 약세를 면치 못했음
이번 하락의 가장 큰 원인으로는 이번 주 후반 예정된 일본은행(BoJ)의 금리 인상 가능성이 꼽힘
시장 참여자들은 일본의 금리 인상이 ‘엔 캐리 트레이드(저금리의 엔화를 빌려 고수익 자산에 투자하는 것)’의 대규모 청산을 촉발할 수 있다고 우려하고 있음
실제로 과거 일본은행이 금리를 인상했을 당시 비트코인 가격이 30% 이상 급락했던 사례가 있어 투자자들의 경계심이 극도에 달한 상태임
가격 하락은 파생상품 시장의 강제 청산으로 이어지며 하락 폭을 키웠음. 코인글래스 등 데이터 분석 업체에 따르면 지난 24시간 동안 약 6억 달러 규모의 포지션이 강제 종료되었으며, 이 중 85% 이상인 5억 1,400만 달러가 가격 상승을 예상한 롱(Long) 포지션에서 발생했음
암호화폐 전문매체 코인게이프에 따르면 유명 분석가 라크 데이비스는 "비트코인과 이더리움뿐만 아니라 나스닥 등 기술주 중심의 주식 시장이 동반 하락한 것은 전형적인 위험 회피(Risk-off) 현상"이라며 "일본은행의 결정을 앞두고 기관과 개인 투자자들이 선제적으로 현금 확보에 나선 것으로 보인다"고 분석했음
반면, 이러한 혼란 속에서도 비트코인 예찬론자인 마이클 세일러가 이끄는 스트래티지 등 일부 전략적 투자자들은 오히려 비트코인 매집을 늘리며 장기적 낙관론을 유지
전문가들은 일본은행이 예상보다 강력한 긴축 메시지를 던지거나 2026년 금리 인상 스케줄을 앞당길 경우 시장의 변동성이 한 차례 더 요동칠 수 있다고 경고
<시사점>
일본은행(BOJ)의 기준금리 인상 가능성을 둘러싸고 글로벌 금융시장의 긴장감이 높아지고 있습니다. 시장에서는 이번 회의에서 일본이 기준금리를 0.5%에서 0.75% 수준으로 인상할 가능성을 80~90% 이상 반영하고 있으며, 이에 따라 엔화 강세와 엔 캐리 트레이드 청산 가능성이 주요 리스크 요인으로 부각되고 있습니다. 그러나 이번 국면을 과거 금융위기와 단순 비교하며 ‘글로벌 붕괴’로 확대 해석하는 시각에는 경계가 필요합니다.
엔 캐리 트레이드는 일본의 초저금리를 기반으로 한 글로벌 유동성 공급 장치였습니다. 국제결제은행(BIS) 추산에 따르면, 엔화를 조달 통화로 활용한 해외 투자 규모는 수조~수십조 달러(도이체방크 추정 약 20조 달러)에 이르는 것으로 알려져 있습니다. 특히 최근 수년간 이 자금은 미국 주식, 신흥국 채권, 하이일드 자산, 그리고 비트코인을 포함한 암호화폐 시장으로 유입되며 위험자산 랠리를 뒷받침해 왔습니다. 일본의 금리 인상은 이 구조에 균열을 일으킬 수 있는 분명한 변수인 것은 분명합니다.
역사적으로 엔 캐리 트레이드 청산은 시장에 적지 않은 충격을 주었습니다. 1998년 아시아 금융위기 당시 엔화는 불과 몇 달 만에 달러 대비 20% 이상 급등했고(그 결과 글로벌 헤지펀드들이 엔캐리 포지션을 대규모로 청산, LTCM 파산), 2008년 글로벌 금융위기 국면에서도 엔화 강세와 함께 글로벌 증시와 신흥국 자산이 동반 폭락했습니다. 이 같은 경험은 ‘엔화 급등=글로벌 리스크 오프’라는 공식을 시장에 각인시켰습니다.
그러나 이번 상황은 과거와 다른 측면도 적지 않습니다. 무엇보다 일본의 금리 인상이 단행되더라도 기준금리는 여전히 1%에도 못 미치며, 미국 연준의 정책금리(3.75% 내외)와의 격차는 여전히 큽니다. 이는 엔 캐리 트레이드의 ‘전면 붕괴’보다는 점진적 축소 가능성에 무게를 싣는 근거입니다. 실제로 외환시장에서 달러·엔 환율은 변동성을 키우고 있으나, 단기간에 과거 금융위기 수준의 급격한 엔화 급등이 재현될 조짐은 아직 뚜렷하지 않습니다.
시장 내 긍정적 시각도 분명히 존재합니다. 이번 금리 인상 논의는 경기 붕괴가 아닌 일본 경제의 정상화 신호라는 점에서 과거 위기 국면과 성격이 다르고, 글로벌 금융시장은 이미 상당 부분 이를 선반영해 왔다고 하겠습니다.
암호화폐 시장 역시 마찬가지다. 일부에서는 엔 캐리 트레이드 청산이 비트코인 가격을 20~30%까지 끌어내릴 수 있다는 경고를 내놓지만, 다른 한편에서는 코인 시장의 주요 동력이 이제는 단순 유동성이 아니라 현물 ETF 자금, 제도권 유입, 반감기 이후 구조적 수급 변화라는 점을 지적합니다. 말하자면 단기 변동성은 불가피하되 과거와 같은 전면 붕괴를 단정하기는 이르다는 평가입니다.
그러나 엔 캐리 트레이드에 따른 단기적인 위험이 커지고 있는 만큼, 투자자산의 포트폴리오 관리에 만전을 기해야 하겠습니다. 위험 시기에는 충분한 현금보유량을 확보해야 하며, 암호화폐와 같은 하이리스크 자산은 2029년에 높은 재반등이 예상되는 만큼, 투매에 동참하지 말고, 오히려 차분히 저가매수를 해봄직합니다.
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https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/12/202512041405556515906806b77b_1
