○ 24년 영업이익 41% 증익 vs PBR 저점

실적 모멘텀은 2023년 조정 이후 2024년에 뚜렷해 질 전망이라고 하였습니다.

연간 영업이익 흐름은 ‘2022 년 2,425억원, 2023년 1,852억원(e), 2024년 2,619억원(e)’ 예상된다고 했습니다.

23년에는 타이어코드 업황 둔화와 광학용필름 적자가 부담으로 작용하고 있습니다.

24년에는 아라미드 증설 효과, 타이어코드 업황 개선, 광학용필름 구조조정에 따른 적자폭 축소 등이 기대 된다고 하였습니다.

주가지표인 PBR(주가/순자산 배율)도 현재 0.5배에서 0.7 ~ 1.0배 수준으로 복귀할 걸로 예측하고 있습니다.

23년 1분기 실적 최저점을 감안하면, 지금부터 저가매수에 나설 때라고 했습니다.

○ 2023년 11월 아라미드 증설 완료

아라미드는 PDA(파라 페닐린디아민)와 TDC(테레프탈로일 디 클로라이드)를 중합해 얻는 특수 섬유로, 철보다 강하고 400°C에도 견딜 수 있습니다.

글로벌 수요는 12만톤으로, 7% 성장이 이뤄지고 있으며, 방탄소재 30%, 전선/통신선 피복 30% 등에 사용됩니다.

최근 전기차용 타이어보장재와 브레이크 패드 등으로 확대되는 추세입니다.

11월 7,500톤에서 1.5만톤으로 증설이 이뤄지면, 글로벌 점유율도 10%를 넘어설수 있다고 하였습니다.

해상풍력 케이블 호조로 신규 설비의 80%에 장기공급계약이 이뤄진 것으로 알려지고 있다고 했습니다.

24년 풀가동으로 연간 매출액 2,300억원(톤당 25,000$), 영업이익 450 ~ 600억원 등이 추가될 수 있다고 전망했습니다.

○ 1,000억원대 적자인 광학용필름 구조조정도 시작

타이어코드와 광학필름 여건도 긍정적으로 바뀌고 있다고 했습니다.

주력제품인 타이어코드의 경우, 2023년 글로벌 수요는 66만톤으로 정체된 후 2024년 3 ~ 4% 성장이 예상했습니다.

23년 글로벌 신규 증설 규모가 3.1만톤으로 부담이 컸지만, 코오롱인더가 중국 남경 △3.1만톤 설비를 폐쇄하면서 균형이 잡혀간다고 하였습니다.

현재 광학용 필름부문(LCD용 보호/반사 쉬트)은 주가에 약점입니다.

OLED 디스플레이로 전환되면서, 광학용 필름 수요가 계속 줄어들고 있기 때문입니다.

연간 영업적자 규모가 1,000억원에 이르고 있다고 했습니다.

이에 23년 초에 14.4만톤 가운데 2.4만톤을 폐쇄했으며, 이는 앞으로 생산능력 축소 속도에 따라 실적 회복도 빨라질 수 있다고 전했습니다.