PER

Price to Earning Ratio 입니다.

기업이 벌어들이는 순이익 대비 얼마나 주가가 형성되어있느냐를 뜻합니다.

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직관적으로 비교할 수 있는 것이 장점인데요, 예를들면 현재 벌어들이는 이익이 100원, 기업의 시가총액이 1,000원이라면 PER은 시가총액/순이익 으로 산출하여, 10이 됩니다.

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만약 내가 시가총액 1,000원인 기업을 1,000원을 투자하여 인수했을 때에 이익이 계속해서 유지된다면 나는 10년이면 그 기업에 투자한 금액을 회수할 수 있는 겁니다. PER의 숫자는 해당 기업을 투자했을 때, 몇년이면 회수 가능하냐? 의 그 '몇년'을 뜻한다고 간단하게 보셔도 됩니다.

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하지만 주의하셔야할 점이 있습니다. 순이익은 매년 꾸준히 유지되지 않습니다. 예를 들어 1,000원짜리 기업에 대해서 순이익이 올해는 200원 나왔는데, 내년에는 불황이 예상되어 100원밖에 되지 않는다면, 그 기업의 PER은 어떻게 될까요?

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올해 기준 순수익을 넣어서 계산하면 5일 테고, 내년 기준 예상되는 순이익을 넣어서 계산하면 PER은 10이 됩니다. 따라서 올해 기준보다 내년 기준으로 보았을 때 PER이 더 비싸죠?

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이런 특성으로 인해서 PER을 볼 때에는 올해 기준 재무제표를 통해서도 보지만, 내년에는 순이익이 어떻게될까? 질문을 던져보고 12개월 뒤의 이익을 예상해서 PER을 산출하기도 합니다. 이 때 내년 순이익 기준 PER을 12fw PER이라고 많이들 부릅니다.

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여지껏 언급했다시피 어떤 기업에 대해 PER을 산출했을 떄에 그것을 갖고 그대로 기업이 싸다 비싸다를 판별하기는 어려울 수 있습니다. 무엇보다도 그 기업이 어떤 사업을 하고 있고, 성장세인지 아니면 위축되고 있는지 혹은 그 사업을 둘러싼 산업 환경에 싸이클이 있는지, 경기변동성이 있는지 등 여러 사항을 고려해서 산출하시는 것이 좋습니다.

PBR

Price to Book Value Ration입니다. 어떤 기업의 순자산에 대해서 기업 가치가 어떻게 되는지를 알아봅니다.

여기서 순자산이란 현금이나 토지, 기계장치 등 해당 기업이 갖고 있는 자산을 뜻합니다.

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자산은 부채와 자기자본의 합으로, 여기서 부채를 제외하고 자기자본에 해당되는 것이 순자산을 뜻하고 이를 이용해서 PBR을 산출합니다.

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예를 들어 기업이 1,000원인데 해당 기업의 부동산, 기계장치 등 여러 자산의 합이 1,000원이고 부채는 없다! 이렇다면 PBR은 1입니다. 어떤 경우에는 PBR이 1이 안될수도 있습니다.

사실 코스피에 속한 거의대부분의 기업이 PBR이 1을 넘지 않습니다. 이 원인은 무엇일까요? 순자산에 대한 가치를 재무제표 상에 적어놓았지만 보통 신뢰를 하지 않습니다. 예를들어 어떤 기업이 가진 토지 이런것들의 가치가 1,000원인데 실제로도 그 시세가 1,000원으로 형성은 되어있지만 팔기가 매우 어려운 경우, 현금 환금성이 너무 떨어지는 경우 등이 있습니다.

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PSR

Price to Sales Ratio 입니다 . 매출과 기업가치를 비교합니다. 보통 매출은 있는데, 아직 비용이 너무 커서 순손실을 보고 있는 스타트업이나 아직 시장이 형성되지 않은 미성숙한 산업에 종사하는 기업들을 평가할 때 많이들 적용합니다. 손실을 보고 있으니 PER 을 적용하기에는 힘듭니다.

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예를들어서 최근에 제가 작성한 아이온큐 기업이 있습니다. 양자컴퓨터 관련 서비스를 제공하는 기업인데 아직까지는 양자컴퓨터 시장이 활성화되지 않았고 계속해서 기술개발 등에 투자를 하고 있습니다.

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기업이 현재 1,000원인데 1년 매출이 500원이다. 이러면 PSR은 2입니다.

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여기까지 PER, PBR, PSR 에 대해 알아봤습니다. 주식 초보가 분석을 할 때에는 필수로 알고계셔야하는개념입니다. 감사합니다.

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