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주식 투자에 있어서 좋은 기업을 선별하는 능력도 중요하지만 이 능력만 뛰어나다면 투자 성과가 좋기에는 무리가 있습니다. 모든 사람들이 어떤 기업을 좋게 평가하고 있다면 이는 이미 가격에 반영되어 비싸게 살수밖에 없습니다. 우리가 투자해야할 것은, 현재는 아직 기업이 좋은지 잘 모르는데, 혹은 좋더라도 이렇게까지 좋은줄 잘 모를 때에 보다 저렴하게 나와있는 기업들에 관심을 가져야합니다.
주식이 현재 가치는 어떻고, 나중에는 가치가 어떻게 변할 것인가? 내가 생각하는 주식의 적정 가치는 어느정도되는가? 이런것들을 비교할 때에 보다 추상적으로 알아볼 수도 있겠지만, 각종 지표를 통해서 숫자로 비교할 수 있습니다.
PER, PBR, PSR이 주식 분석을 위한 지표인데요, 이게 절대적으로 잘 맞게 흘러가는 것은 아니지만 초보에게는 일단 알고 있어야하는 개념입니다. 이런것들을 통해서 현재 주식이 싼지, 혹은 적절한지, 아니면 기업 자체는 별볼일 없는데 너무 사람들이 열광하는건지 등을 알 수 있습니다.
PER
Price to Earning Ratio 입니다.
기업이 벌어들이는 순이익 대비 얼마나 주가가 형성되어있느냐를 뜻합니다.
직관적으로 비교할 수 있는 것이 장점인데요, 예를들면 현재 벌어들이는 이익이 100원, 기업의 시가총액이 1,000원이라면 PER은 시가총액/순이익 으로 산출하여, 10이 됩니다.
만약 내가 시가총액 1,000원인 기업을 1,000원을 투자하여 인수했을 때에 이익이 계속해서 유지된다면 나는 10년이면 그 기업에 투자한 금액을 회수할 수 있는 겁니다. PER의 숫자는 해당 기업을 투자했을 때, 몇년이면 회수 가능하냐? 의 그 '몇년'을 뜻한다고 간단하게 보셔도 됩니다.
하지만 주의하셔야할 점이 있습니다. 순이익은 매년 꾸준히 유지되지 않습니다. 예를 들어 1,000원짜리 기업에 대해서 순이익이 올해는 200원 나왔는데, 내년에는 불황이 예상되어 100원밖에 되지 않는다면, 그 기업의 PER은 어떻게 될까요?
올해 기준 순수익을 넣어서 계산하면 5일 테고, 내년 기준 예상되는 순이익을 넣어서 계산하면 PER은 10이 됩니다. 따라서 올해 기준보다 내년 기준으로 보았을 때 PER이 더 비싸죠?
이런 특성으로 인해서 PER을 볼 때에는 올해 기준 재무제표를 통해서도 보지만, 내년에는 순이익이 어떻게될까? 질문을 던져보고 12개월 뒤의 이익을 예상해서 PER을 산출하기도 합니다. 이 때 내년 순이익 기준 PER을 12fw PER이라고 많이들 부릅니다.
여지껏 언급했다시피 어떤 기업에 대해 PER을 산출했을 떄에 그것을 갖고 그대로 기업이 싸다 비싸다를 판별하기는 어려울 수 있습니다. 무엇보다도 그 기업이 어떤 사업을 하고 있고, 성장세인지 아니면 위축되고 있는지 혹은 그 사업을 둘러싼 산업 환경에 싸이클이 있는지, 경기변동성이 있는지 등 여러 사항을 고려해서 산출하시는 것이 좋습니다.
PBR
Price to Book Value Ration입니다. 어떤 기업의 순자산에 대해서 기업 가치가 어떻게 되는지를 알아봅니다.
여기서 순자산이란 현금이나 토지, 기계장치 등 해당 기업이 갖고 있는 자산을 뜻합니다.
자산은 부채와 자기자본의 합으로, 여기서 부채를 제외하고 자기자본에 해당되는 것이 순자산을 뜻하고 이를 이용해서 PBR을 산출합니다.
예를 들어 기업이 1,000원인데 해당 기업의 부동산, 기계장치 등 여러 자산의 합이 1,000원이고 부채는 없다! 이렇다면 PBR은 1입니다. 어떤 경우에는 PBR이 1이 안될수도 있습니다.
사실 코스피에 속한 거의대부분의 기업이 PBR이 1을 넘지 않습니다. 이 원인은 무엇일까요? 순자산에 대한 가치를 재무제표 상에 적어놓았지만 보통 신뢰를 하지 않습니다. 예를들어 어떤 기업이 가진 토지 이런것들의 가치가 1,000원인데 실제로도 그 시세가 1,000원으로 형성은 되어있지만 팔기가 매우 어려운 경우, 현금 환금성이 너무 떨어지는 경우 등이 있습니다.
PSR
Price to Sales Ratio 입니다 . 매출과 기업가치를 비교합니다. 보통 매출은 있는데, 아직 비용이 너무 커서 순손실을 보고 있는 스타트업이나 아직 시장이 형성되지 않은 미성숙한 산업에 종사하는 기업들을 평가할 때 많이들 적용합니다. 손실을 보고 있으니 PER 을 적용하기에는 힘듭니다.
예를들어서 최근에 제가 작성한 아이온큐 기업이 있습니다. 양자컴퓨터 관련 서비스를 제공하는 기업인데 아직까지는 양자컴퓨터 시장이 활성화되지 않았고 계속해서 기술개발 등에 투자를 하고 있습니다.
기업이 현재 1,000원인데 1년 매출이 500원이다. 이러면 PSR은 2입니다.
여기까지 PER, PBR, PSR 에 대해 알아봤습니다. 주식 초보가 분석을 할 때에는 필수로 알고계셔야하는개념입니다. 감사합니다.
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