안녕하세요. 자본주의 밸런스 톨라니 입니다.

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현지 시간 5일 미국 뉴욕 증시는 3대지수 모두 상승 마감하였습니다. 전날 AI 버블 논란으로 하락했던 미국 증시는 연방대법원의 트럼프 관세 제동 기대감에 따른 일부 관세 철회 가능성, 저가 매수세에 힘입어 상승한 것으로 분석하고 있습니다.

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다우지수는 전일 대비 +0.48% 오른 47,311.00에 거래를 마쳤으며, 대형주 중심의 S&P500 지수는 전장 대비 +0.37% 상승한 6,796.29에 장을 마쳤습니다. 기술주 중심의 나스닥 지수는 전 거래일 대비 +0.65% 오른 23,499.80에 거래를 마치며 장을 마감하였습니다.




이날 미국 증시를 이끈 것은 반도체 관련주 마이크론테크놀러지였는데요. 전일대비 +9.11% 큰 폭으로 상승하면서 지수를 이끌었습니다. 애플 +0.35%, 알파벳 +2.41%, 메타 +1.38%, 테슬라 +4.01% 큰 폭으로 상승하였습니다. 다만 엔비디아와 마이크로소프트는 각각 -1.75%, 1.39% 하락 마감하였습니다.




최근 투자 자금이 주식시장에서 미국 국채 시장으로의 이동이 포착되고 있는데요. 기술주 고평가로 안전자산으로 자금 이동이 증가하는 것으로 분석되고 있습니다.

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이에 '미국 연방대법원 트럼프 관세 제동 가능성, 10월 ISM 서비스업 PMI, 미국 국채로의 자금 이동 등 주요 국가 경제·금융 동향' 언론 보도 및 국제금융센터 보고서를 통해 좀 더 자세히 알아보도록 하겠습니다.


01. 미국 대법원, 트럼프 관세 권한에 제동 기류. "관세는 의회 권한"

이데일리 2025.11.06 김상윤 기자


● 이날 시장의 관심은 연방대법원의 관세 관련 공개 변론에 집중됐다. 미국 연방대법원이 도널드 트럼프 대통령의 상호관세 조치에 대해 회의적인 시각을 보인 것으로 나타났다.

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● 트럼프 대통령은 국제비상경제권법(IEEPA)을 근거로 대부분의 수입품에 10~50%의 고율 관세를 일괄 부과해 왔지만, 대법관들은 이 같은 조치가 대통령의 고유 권한으로 인정될 수 있는지에 대해 깊은 의문을 제기했다.

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● 특히 존 로버츠 대법원장은 "관세는 결국 국민에게 부과되는 세금이며, 이는 역사적으로 의회의 권한"이라고 강조했다. 트럼프 대통령이 임명한 보수 성향의 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관까지 비슷한 취지의 질문을 던지면서 이번 관세 정책이 대통령의 긴급권한 범위를 넘어선 것 아니냐는 문제의식이 표출된 셈이다. 이번 판결은 단순한 관세율 조정 문제를 넘어, 행정부와 입법부의 권한 배분이라는 헌법적 쟁점을 다는 사안으로 평가된다.

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● 대법원 심리 결과에 따라 향후 무역 정책 전반의 재조정 가능성도 커지고 있다. 만약 대법원이 트럼프 대통령 측의 주장을 받아들이지 않는다면, 현재까지 부과된 관세 가운데 일부는 환급 요구가 제기될 수 있고, 미국 수입업계의 부담이 크게 줄어들 수 있다.


● 반대로 관세 부과가 정당하다는 판단이 내려질 경우 , 행정부는 향후에도 관세를 정치·외교적 압박 카드로 적극 활용할 수 있는 근거를 얻게 된다. 다만 대법원이 모든 관세를 일괄적으로 유지하거나 폐기하기보다는, 일부 국가·품목에 한한 '조건부 유지'라는 절충적 결론을 낼 가능성도 거론된다. 트럼프 행정부와 기업, 수입업자, 소비자 모두가 결론을 기다리는 상황이다.

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● 필 블랑카토 오세익 수석 시장전략가는 "관세 효과와 향후 방향성은 내년 1분기까지 명확하게 드러나기 어렵다'며 "정책 불확실성이 시장에 일종의 혼란을 만들고 있다"고 말했다.


02. 미국 10월 ISM 서비스업 PMI, 전월비 상승. 연준 마이런 이사는 금리인하 주장

국제금융센터 해외동향부


● 10월 ISM 서비스업 PMI는 52.4를 기록, 전월(50.0) 대비 상승. 세부항목 가운데 신규수주와 활동지수 등이 양호했고, 지불가격지수는 3년 만에 최고 수준. 고용지수의 경우 전월에 비해 상승 (47.2 → 48.2)했으나 여전히 확장의 기준 50을 하회하여 부진한 모습

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● 10월 ADP 민간고용은 전월비 4.2만명 늘어 예상치(2.5만명) 상회하며 전월(-2.9만영)의 감소에서 증가세로 전환. 임금은 전년동월비 4.5% 상승. 시장에서는 여전히 고용이 연초에 비해 둔화되고 있다는 것은 분명하며, 이에 12월 금리인하 가능성도 여전히 상당히 높다고 평가

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● 뉴욕 연은에 따르면, 3/4분기 가계 채무는 18.6조 달러로 전기비 1%(0.19조 달러) 늘어 증가세가 다소 안정되었다고 평가. 다만 30일 이상 상환이 지연된 연체율은 4.5%로 20년 1/4분기 이후 최고치. 일부에서는 가계 채무 가운데 가장 비중이 높은 모기지 대출 연체율은 낮다며 다소 긍정적으로 평가

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● 한편, 연준 마이런 이사는 현행 통화정책이 지나치게 제약적이며, 이는 경기 부진 위험을 높일 수 있다고 지적. 노동시장 상황을 고려할 경우 12월 FOMC에서 추가 금리인하에 나서야 한다고 주장

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● 베센트 재무장관도 연준이 금리인하를 거부하면 경기 침체에 직면할 수 있다고 지적. 경제는 대체로 양호하지만, 일부 부문은 이미 침체 국면에 진입했다고 첨언


03. 미국 국채로의 자금 이동, 주가 조정 등으로 장기화될 가능성

블룸버그


● 이번 주, 기술주 고평가 우려로 안전자산으로의 자금 이동이 증가. 기업 가치 및 자본지출에 대한 전문가들의 경고, 미국 셧다운, 일부 부진한 경제 지표 등이 이어지고, 유동성에 문제가 발생한다면 위험회피 심리는 장기화될 소지

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● 글로벌 주가의 추가 하락 경고가 잇따르는 가운데 일부에서는 채권 가격의 추가 상승 가능성도 예상. 만일 주가 조정이 계속된다면 채권시장으로의 자금 이동 또한 이어지면서 미국 10년물 국채금리가 3.8%로 하락하고, 26년말에는 3.5%까지 떨어질 수 있다는 전망도 제기


04. 주요 국가 경제·금융 동향

국제금융센터 해외동향부


1) 미국 셧다운, 일부 낙관론 속 역대 최장 기록. '미니' 지방 선거에서는 민주당 압승

● 11월 5일에도 셧다운이 이어지면서 역대 최장의 기록 경신. 다만 공화당의 일부 상원의원들은 이번 주 민주당에서 의원들의 자유 표결을 허용하고, 이에 몇몇 민주당 상원의원이 예산안 찬성에 표를 던질 것으로 알고 있다며 낙관론 표명

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● 한편, '미니' 지방선거에서 민주당 후보들이 핵심 지역(버지니아 및 뉴저지 주지사, 뉴욕 시장)에서 모두 승리. 이번 결과와 관련하여 일부 전문가들은 트럼프 대통령에 대한 중간 평가가 반영된 성격이 짙다고 분석


2) 미국 대법원, 관세 부과에 다소 회의적. 재무부는 당분간 현행 국채 발행 규모 유지

● 대법원은 관세 부과의 적법성 여부 판단을 위한 심리를 개최. 대부분의 판사들은 국제비상경제권법을 통해 대대적 관세부과가 대통령의 월권이라는 점에 무게를 두었고, 트럼프 측 변호인에 회의적 의견 피력

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● 재무부가 공개한 국채발행계획(QRA)에 따르면 금년 11월부터 내년 1월까지 국채입찰 규모는 현행 수준 유지할 방침. 또한 최소한 향후 몇 분기에도 기존 규모를 유지할 것임을 시사. 다만 이후에는 확대될 수 있다는 신호 발신


3) ECB 주요 인사, 인플레이션 등을 경계. 금리인하 필요성 크지 않음을 시사

● 독일 중앙은행 총재인 나겔 위원은 역내 인플레이션이 목표(연율 2%)를 소폭 하회하는 수준에서 정착되고 있다는 일부 평가에 부정적 의견 피력. 핀란드 중앙은행 총재인 렌 위원 역시 경제 위험은 여전히 높은 수준이라고 지적. 이러한 발언들은 금리인하를 서두를 필요가 없다는 의미로 해석


4) 중국, 對美 관세 휴전 조치 이행. 10월 레이팅독 서비스업 PMI는 전월비 하락

● 미국 측이 10일부터 이른바 펜타닐 관세를 인하(20%P → 10%P)하기로 결정한 가운데 중국 역시 미국산 농축산물에 대한 보복 관세를 철회하기로 결정. 당국은 이번 조치가 양국의 협상 성과를 이행하기 위함이라고 설명

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● 10월 레이팅독 서비스업 PMI는 52.6으로 전월 52.9 대비 하락. 이는 경기 둔화와 길었던 연휴 기간의 영향으로 추정. 고용 둔화 및 기업 수익성 악화도 지속


5) 일본은행, 금리인상 여건 조성. 다만 경제 하방 위험 등으로 인상에는 신중함 요구

● 9월 금융정책결정회의 의사록 요지에 따르면, 다수의 위원들은 금리인상 여건이 조성되고 있다고 평가. 다만, 미국 등 해외 경제 불확실성이 자국 경제에 영향을 미칠 수 있어 실제 인상에는 신중해야 한다는 의견 피력


지금까지 '미국 연방대법원 트럼프 관세 제동 가능성, 10월 ISM 서비스업 PMI, 미국 국채로의 자금 이동 등 주요 국가 경제·금융 동향' 관련하여 알아보았는데요.

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여러분들의 성공 투자 여정을 응원하겠습니다.