안녕하세요. 자본주의 밸런스 톨라니 입니다.

 

주식을 보통 위험자산, 채권은 주식보다 안전한 자산으로 분리 하지만, 채권도 위험리스크를 감수하면서 높은 수익률을 주는 상품도 있는데요. 그런 채권 상품의 종류를 정크본드라고 합니다.

 

이에 ‘정크본드의 이해 및 고위험 고수익’ 관련하여 좀 더 자세히 알아보도록 하겠습니다.

 

01. 정크 본드의 개념

ㅇ 정크 본드(종종 고수익 채권이라고도 함)는 투자 등급 채권에 비해 신용평가기관의 신용등급이 낮기 때문에 위험이 더 높습니다. 재정난에 시달리는 기업이 발행한 채권으로, 채무 불이행 위험 증가를 상쇄하기 위해 더 높은 수익률을 제공합니다.

 

ㅇ 이러한 채권은 시장 심리를 나타내는 지표로, 금리 상승은 수익률 개선 가능성을 위해 더 높은 위험을 감수하려는 의지를 나타냅니다. 투자자는 신용등급을 검토하여 위험을 평가할 수 있으며, BB 미만은 투기적 채권, 즉 "정크"로 간주됩니다.

 

02. 정크 본드의 메커니즘

ㅇ 기술적인 관점에서 고수익 채권, 즉 "정크 본드"는 일반 회사채와 매우 유사합니다. 둘 다 기업이 만기 시 이자와 원금을 상환할 것을 약속하고 발행하는 채권입니다. 정크 본드는 발행자의 신용도가 낮다는 점에서 차이가 있습니다.

 

ㅇ 채권은 기업과 정부가 투자자에게 자본 조달을 위해 발행하는 고정수익 채무증서입니다. 투자자가 채권을 매수하면 발행인에게 자금을 빌려주는 셈이며, 발행인은 만기일이라는 특정 날짜에 원금을 상환할 것을 약속합니다. 만기가 되면 투자자는 투자한 원금을 상환받습니다. 대부분의 채권은 만기 기간 동안 투자자에게 쿠폰금리라고 하는 연간 이자율을 지급합니다.

 

ㅇ 예를 들어, 연 5% 쿠폰금리를 가진 채권은 투자자가 매년 5%의 수익을 얻는다는 것을 의미합니다. 액면가가 1,000달러인 채권은 만기일까지 매년 50달러의 수익을 창출합니다.

 

03. 정크본드의 장점과 단점

ㅇ 발행자의 채무 불이행 위험이 높은 채권을 정크 본드라고 합니다. 정크 본드는 스타트업이나 재정적으로 어려움을 겪는 기업들이 주로 발행합니다.

 

ㅇ 이러한 위험 때문에 정크 본드는 더 큰 위험을 감수할 의향이 있는 투자자들을 유치하기 위해 더 높은 수익률을 제공합니다. 기업들은 운영 자금을 조달하기 위해 투자자를 유치해야 하기 때문에 높은 수익률을 기꺼이 지불합니다.

 

04. 정크 본드를 활용한 시장 심리 측정

ㅇ 일부 투자자들은 단순히 이자 수입만을 위해서가 아니라, 발행사의 재무 상황이 개선됨에 따라 가격 상승을 기대하며 정크 본드를 매수합니다. 그들은 경기 상황이 개선되면 신용등급이 낮은 채권을 포함한 고수익 채권에 대한 수요가 증가할 것이라고 믿습니다.

 

ㅇ 결과적으로 정크 본드 매수 관심 증가는 일부 투자자들에게 시장 위험 지표로 작용합니다. 투자자들이 정크 본드를 매수한다는 것은 경기 회복에 대한 기대감으로 시장 참여자들이 더 큰 위험을 감수할 의향이 있다는 것을 의미합니다. 정크 본드 가격이 하락한다는 것은 투자자들이 위험을 회피 하고 더 안전한 투자를 선택하고 있다는 것을 의미합니다.

 

ㅇ 정크 본드 투자가 급증하면 일반적으로 시장의 낙관론이 높아지지만, 시장이 지나치게 낙관적일 수도 있습니다.

 

ㅇ 정크 본드는 우량 채권보다 가격 변동폭이 훨씬 크다는 점에 유의해야 합니다. 정크 본드를 매수하려는 투자자는 증권사를 통해 개별적으로 채권을 매수하거나 전문 포트폴리오 매니저가 운용하는 정크 본드 펀드에 투자할 수 있습니다.

 

05. 정크 본드 평가에서 신용등급의 역할

ㅇ 위험에도 불구하고, 투자자는 발행인의 부채 상환 능력을 평가하는 신용등급을 확인하여 정크 본드의 위험을 가늠할 수 있습니다. 신용등급은 채권의 시장 가격과 금리에 영향을 미칩니다.

 

ㅇ 신용평가기관은 모든 회사채와 국채의 신용도를 측정하여 투자자들에게 부채 증권에 내재된 위험에 대한 통찰력을 제공합니다. 신용평가기관은 해당 채권에 대한 견해에 따라 문자 등급을 부여합니다.

 

ㅇ 예를 들어, 스탠다드앤푸어스(S&P)는 AAA(우수)부터 C, D 등급까지 신용등급을 매깁니다. BB보다 낮은 등급을 받은 채권은 투기등급 채권 또는 정크 본드(불량 채권)로 분류됩니다. 이는 위험 회피 성향의 투자자들에게 위험 신호입니다. 신용평가기관의 다양한 등급은 해당 기업의 재정적 생존 가능성과 채권 계약 조건이 충족될 가능성을 나타냅니다.

 

ㅇ 투자 등급

투자등급 채권은 정기적인 이자를 지급하고 투자자에게 원금을 돌려줄 가능성이 높은 기업에서 발행됩니다. 예를 들어, 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 등급은 다음과 같습니다.

 

AAA—훌륭함

AA—매우 좋음

A—좋음

BBB—적절함

 

 

ㅇ "쓰레기"(추측)

앞서 언급했듯이 채권 등급이 더블 B 등급으로 떨어지면 정크 본드(정크 본드)로 분류됩니다. 이는 채무 불이행 시 투자금을 전액 손실할 수 있는 투자자들에게 매우 위험한 상황입니다.

 

일부 추측적 평가는 다음과 같습니다.

 

CCC—현재 불납에 취약

C—불이행에 매우 취약함

D—기본값

 

ㅇ 신용등급이 낮은 채권을 보유한 기업은 지속적인 사업 운영에 필요한 자본 조달에 어려움을 겪을 수 있습니다. 그러나 기업의 재무 실적이 개선되고 채권 신용등급이 상향 조정되면 채권 가격이 크게 상승할 수 있습니다.

 

ㅇ 반대로 기업의 재무 상황이 악화되면 신용평가기관이 기업과 채권의 신용등급을 하향 조정할 수 있습니다. 정크 본드 투자자는 매수 전에 해당 기업과 모든 재무 관련 자료를 면밀히 조사하는 것이 매우 중요합니다.

 

06. 정크 본드 채무불이행 위험 이해

ㅇ 채권이 원금과 이자 지급을 이행하지 못하면 채무 불이행으로 간주됩니다. 채무 불이행은 대출이나 증권에 대한 이자나 원금을 포함한 채무를 상환하지 못하는 것을 의미합니다.

 

ㅇ 정크 본드는 불확실한 수익원이나 충분한 담보 부족으로 인해 채무 불이행 위험이 더 높습니다. 경기 침체기에는 채권 채무 불이행 위험이 증가하여 이러한 하위 채권의 위험성이 더욱 커집니다.

 

07. 요약

ㅇ 정크 본드는 재정적으로 어려움을 겪는 기업이 발행하는 고위험, 고수익 채권입니다. 높은 수익률 잠재력을 제공하지만, 신용평가기관의 신용등급이 투자적격 등급보다 낮아 채무 불이행 위험이 높습니다. 이러한 역학 관계를 이해하면 투자자는 위험과 잠재적 보상의 균형을 맞추는 데 필요한 정보에 기반한 결정을 내릴 수 있습니다.

 

ㅇ 투자자는 정크 본드에 투자하기 전에 기업의 재무 건전성과 시장 상황을 면밀히 조사해야 합니다. 이러한 요인들이 채권 수익률에 큰 영향을 미치기 때문입니다.

 

출처 : Investopedia By JAMES CHEN