안녕하세요. 자본주의 밸런스 톨라니 입니다.

 

미국 트럼프 대통령은 인도의 러시아산 원유 공급을 한다는 이유로 상호관세 50%를 부과하고 현지 시간 27일부터 시행함에 따라 인도의 은행 산업 및 경제에 충격이 예상될 것으로 시장은 분석하고 있는데요.

 

이에 ‘미국, 인도에 50%  관세 부과 시작에 따른 영향 및 대응’ 관련하여 국제금융센터 보고서를 통해 좀 더 자세히 알아보도록 하겠습니다.

 

인도 은행산업의 미국 고관세 압박 영향 및 대응

출처 : 국제금융센터 황원정 책임연구원 / 이상원 글로벌은행부장

 

01. 이슈

미국은 8.27일(현지시각)부터 인도에 50% 관세를 부과(기존 25%). 세계 최고 수준의 관세가 적용되면서 인도 경제에 충격이 예상됨에 따라 은행산업 영향 및 대응을 점검

 

○ 미국은 인도의 최대 수출대상국(`24년 대미 수출 $794억, 총수출의 18%)으로, 50% 관세 부과 시 인도의 대미 수출 및 GDP 감소가 예상

 

- 보석·귀금속, 섬유·의류, 신발, 카펫, 농산물 등의 산업이 큰 타격을 받을 것으로 분석

 

〮 고율 관세로 인도의 수출 수요가 단기 내 20% 감소 가능(인도수출기구연맹FIEO)

 

- 주요 IB들은 관세가 50%로 높아질 경우 FY26(`25.4~`26.3월) 경제성장률에 미치는 충격도 기존 추정치(-30~-40bp)의 두 배 가까이 확대(-60~-80bp)될 것으로 추정(Citi, HSBC 등)

 

〮 단, 50% 관세는 사실상 무역 금수조치trade embargo에 가깝기 때문에 해당 품목의 수출이 급격 하게 중단될 가능성이 크고, 이 경우 부정적 영향이 예상보다 클 수 있다고 지적(Citi, Nomura)

 

- 중기적으로 대미 수출은 60%, GDP는 0.9% 감소가 예상. 관세를 면제받고 있는 의약품, 전자제품 등에도 고관세가 적용(25% 가정)될 경우, 대미 수출은 80%, GDP는 1.1% 위축(Bloomberg Economics)

 

○ 미-인도 무역긴장이 고조되면서 달러 대비 루피화 약세가 지속. 8.26일 루피화 환율은 87.68로 7월초 대비 2.36% 하락

 

- 은행업종 주가 Nifty Bank는 동기간 5% 하락하며 시장 대비 상대적으로 부진(NIFTY50 -3.1%)

 

02. 영향

관세 영향으로 인도 은행들의 수익성 약화 및 신용비용 상승이 예상. 다만, 취약 업종에 대한 낮은 익스포저, 높은 자본비율 등이 시스템 위기로 비화할 가능성을 억제

 

○ 기업들이 관세 부담 증가로 투자 결정을 미룰 경우, 대출 수요 둔화세가 지속되고 대출 금리도 하락하면서 은행의 수익성에 하방압력으로 작용 가능

 

- 인도중앙은행RBI에 따르면 `25.4~6월 기업대출 증가율은 전년동기 대비 5.5%로 `22.3월 이후 최저 수준

 

- 순이자마진NIM은 `25.6월 3.98%로 3년래 최저. 2월 이후 정책금리가 100bp 인하되면서 대출금리가 예금금리보다 더 빠르게 하향 조정된 영향

 

○ 기업대출을 중심으로 인도 은행들의 신용비용 상승 예상. 다만, 취약산업에 대한 대출· 보증 익스포저(10% 이내)가 크지 않기 때문에 자산건전성 악화는 제한적일 전망

 

- 현금이 풍부한 일부 업체들은 1~2년 정도는 손실을 감내할 수 있지만, 저관세국 대비 가격경쟁력 부족으로 손실 장기화 시 기업의 대출상환 능력에도 타격이 불가피

 

〮 인도 은행들의 취약부문 대출은 전체 대출의 5~6%지만, 기업들이 국내 영업도 병행하고 있으며, 모든 대출이 연체되지도 않기 때문에 실제 위험은 더 낮을 것(2~3% 수준)(Fitch)

 

- 관세 인상은 노동집약적 영세·중소기업에 집중적으로 영향. 동 부문의 고용·소득 악화 시, 저가주택 시장 부진 지속 및 대출 연체로 주택금융기관HFC의 신용비용 확대 예상

 

〮  저가주택 시장은 영세·중소기업 근로자들이 수요를 주도하는 시장으로, 코로나 이후 회복에 난항(7개 주요도시의 판매 주택 중 저가주택 비중 `19년 38% → `25.H1 18%)

 

○ 인도 은행권의 양호한 자본력 등을 고려할 때, 부실채권이 증가하더라도 시스템 불안을 촉발하지 않고 외부 충격에 따른 손실을 잘 흡수할 수 있을 것으로 기대(Virtuoso Economics)

 

* `25.6월 인도은행권 평균 CET1 비율은 14.2%(민간 16.4%, 국영 13%)(Fitch)

 

- 아울러 인도 은행시스템 내 초과 유동성도 `25.7월 초 기준 3.9조루피로 3년래 최고치

 

03. 대응

인도 은행권은 관세 타격이 큰 취약 산업 익스포저에 대한 리스크 관리를 강화하는 동시에, 신용위축으로 기업들의 피해가 심화되지 않도록 다양한 지원 조치를 제공

 

○ 5대 주요 은행들은 고율의 관세가 수출의존도가 높은 산업(섬유, 보석·귀금속 등)에 속한 기업에 초래할 재정적 영향을 평가 중이며, 신규 수출금융 및 재융자에 대한 심사도 강화

 

- 일부 은행의 경우 취약고객 식별을 위해 대미 수출비중 및 고관세 대응 계획 등을 조사. 한편 고위험 차주들의 익스포저도 아직 우려할 만한 수준은 아니라고 부연

 

○ 또한 인도 은행들은 △금리 하향조정 △유연한 상환구조 △운전자금 지원 등 수출업자 들의 비용 부담을 분담하려는 노력을 병행

 

- Indian Bank는 특히 Tirupur, Surat 등 고영향 지역의 중소 및 중견기업 클러스터를 대상으로 운전자금 대출, 수출보험 및 신용보증 접근성 강화 조치를 채택

 

- 일시적인 금리 인하나 대출 취급·외환처리·추심 등의 수수료 면제 방안도 검토 중

 

- Tamilnad Mercantile Bank의 기업금융 담당자들은 고객들과 대미 익스포저* 평가, 진행 중인 계약 검토, 향후 주문물량, 선적 일정 및 운전자금 수요에 미치는 잠재적 영향을 이해하기 위해 세부 논의를 진행 중

 

* TMB의 선적 후 수출신용 잔액은 약 10.3억루피로 그 중 약 20%인 2.7억루피가 미국 시장 대상

 

-  TMB의 CEO는 수출 지연, 마진 축소에 따른 고객들의 현금흐름 상 애로를 관리하기 위해 상환 구조를 유연하게 하고, 운전자금에 대한 신용한도 지원을 확장

 

○ 한편, 금전적인 지원 외에도 수출·제조업체들이 고율 관세에 잘 대응할 수 있도록 대체 시장 모색, 상품 다변화, 환위험 관리 등에 대한 자문 서비스를 제공

 

- ICICI Bank의 재무책임자는 환변동 우려 및 위험 관리의 중요성에 대한 인식 확대로 지난해보다 기업 고객들의 헤징 수요가 훨씬 증가했다고 설명

 

- Indian Overseas Bank의 CEO는 정부의 정책 계획을 면밀히 관찰하고, 은행의 개입 방침을 그에 상응하도록 조정하고 있다고 설명

 

04. 평가

인도의 장기 성장모멘텀이 훼손되지 않는 한 관세 타격이 은행산업에 미칠 영향은 제한적일 소지. 인도 정책당국이 미국의 관세 위협에 대응해 금융시스템 안정 및 내수 부양 노력을 강화하는 가운데 추가 조치, 무역협상 향방 등에 주목할 필요

○ S&P는 고율 관세가 내수 기반의 인도 경제에 미치는 부정적 영향이 관리 가능한 수준일 것 이라고 평가하면서, 견고한 성장 추세에 힘입어 인도 은행들도 수혜를 입을 것으로 전망

 

- S&P는 8월, 18년만에 인도의 국가 신용등급을 상향(BBB- → BBB)했으며 그에 따라 인도 7개 은행 및 3개 금융회사들의 신용등급도 동반 상향

 

*7개 은행 : State Bank of India, HDFC Bank, ICICI Bank, Axis Bank, Union Bank of India, Indian Bank, Kotak Mahindra Bank

* 3개 금융회사 : Bajaj Finance, Tata Capital, L&T Finance

 

○ 모디 총리는 내수 소비 확대 및 경기 진작을 위해 8년 만에 세금을 대폭 인하키로 결정

 

- 아울러 대내적으로는 국산품 애용을 촉구하는 한편, 대외적으로는 중국, 브라질 등 BRICS와의 연계를 강화하면서 미국 의존도 축소를 모색

 

○ RBI는 8월 초 통화정책회의에서 미국의 고관세 충격을 감안해 정책 금리를 5.5%로 동결 했으며, 루피화 가치 안정 차원에서 외환시장에도 개입하고 있는 상황

 

- 환율의 경우, 관세로 인한 수출 충격 완화를 위해 루피화 약세를 일부 용인하면서도 급격한 가치하락을 방어하겠다는 입장을 표명

 

- 이 외에도 자동차 산업의 자금조달 여건을 개선하고 시장을 활성화하기 위해 자동차 대출에 대한 위험가중치(현행 100%)를 낮추는 방안도 고려

 

○ 현재 인도가 강경 노선을 고수하면서 미국-인도 간 무역협상이 난항을 겪고 있는 가운데, 향후 양국 정부의 대응 추이 등을 지켜볼 필요