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주식 시장에도 감정의 날씨를 알려주는 일종의 ‘일기예보’가 있다면 어떨까요? 투자자들이 평온한지, 아니면 초조해하는지를 실시간으로 보여주는 지표 말이죠. 실제로 그런 지표가 있습니다. 바로 VIX, 흔히 ‘공포지수’라고 불리는 지표인데요.
VIX는 ‘Volatility Index’의 줄임말입니다. 우리말로는 ‘변동성 지수’라고 번역할 수 있는데요, 앞으로 30일 동안 시장에 얼마나 큰 변동이 있을지를 보여주는 숫자입니다. 여기서 말하는 변동성이라는 건, 주가가 얼마나 크게 오르내리는지를 뜻하는 말이죠. 쉽게 말해, 시장의 흐름이 얼마나 ‘출렁일지’를 수치화한 것입니다. 그래서 VIX가 높다는 건, 투자자들이 앞으로 시장이 크게 흔들릴 거라고 예상하고 있다는 뜻이고요, VIX가 낮다는 건 비교적 평온할 거라고 생각하고 있다는 의미입니다.
투자 심리를 수치로 바꾸는 방식
그렇다면 VIX는 대체 어떻게 시장의 감정을 숫자로 바꾸는 걸까요? 핵심은 바로 옵션(option)이라는 금융 상품입니다. 옵션은 일종의 보험처럼 작동하는데요, 예를 들어 ‘풋 옵션’은 일정한 가격에 주식을 팔 수 있는 권리입니다. 시장이 크게 하락할 것 같을 때, 이런 옵션을 미리 사두면 손실을 줄일 수 있죠. 그래서 시장이 불안해질수록 많은 투자자들이 이런 옵션을 사들이게 되고, 그만큼 옵션 가격이 올라가게 됩니다.
VIX는 바로 이 옵션 가격들을 분석해서 만들어지는 지표입니다. 수학적으로는 꽤 복잡한 공식이 사용되지만, 기본적인 원리는 간단합니다. 옵션 가격이 높아지면 그만큼 시장이 요동칠 가능성이 크다고 보고, VIX가 상승합니다. 반대로 옵션 가격이 낮으면 시장이 안정적일 것으로 예상된다는 뜻이죠.
여기서 중요한 건, VIX는 시장 참여자들이 앞으로 시장이 얼마나 움직일지를 예상한 값이라는 겁니다. 즉, 과거가 아니라 미래에 대한 불안감을 반영하는 지표라는 거죠.
숫자에 담긴 불안과 안도
그렇다면 VIX 수치를 어떻게 해석하면 좋을까요? 일반적으로 VIX가 20 이하일 때는 시장이 비교적 안정적이라고 봅니다. 투자자들이 크게 걱정하지 않고 있다는 뜻이죠. 반대로 VIX가 30 이상으로 올라가면, 시장 참여자들이 앞으로 큰 변동성을 예상하고 있다는 신호입니다. 이건 곧 시장에 대한 불안감이 커졌다는 의미이기도 합니다.
예를 들어 평소에 VIX가 10~15 정도일 때는 시장이 아주 조용하다고 볼 수 있고요, 15~25 사이에서는 적당한 경계심이 있는 상태입니다. 그런데 30을 넘기 시작하면, 시장이 크게 흔들릴 수 있다는 경고등이 켜진 셈이죠.
역사적으로도 그렇습니다. 2008년 글로벌 금융위기 당시, 그리고 2020년 코로나19 팬데믹이 본격화됐던 3월에는 VIX가 80을 넘는 수준까지 급등한 적이 있었습니다. 이는 그야말로 시장에 극심한 공포가 퍼졌던 순간이었죠.
흥미로운 건, VIX와 주가는 보통 반대로 움직인다는 점입니다. 시장이 하락할 때, 즉 주가가 빠질 때 VIX는 급등하는 경우가 많습니다. 투자자들이 ‘시장 보험’ 역할을 하는 옵션을 사들이면서, 옵션 가격이 오르고 VIX도 따라서 올라가기 때문이죠. 반대로 주식 시장이 안정적으로 오를 때는 VIX도 자연스럽게 낮아지게 됩니다.
VIX를 왜 알아야 할까요?
그렇다면 일반 투자자들이 VIX를 굳이 챙겨볼 필요가 있을까요? 결론부터 말하자면, 있습니다. 당장 이 지수를 가지고 매매를 하지 않더라도, VIX는 시장의 심리 상태를 보여주는 유용한 도구이기 때문입니다. 마치 일기예보처럼, ‘비가 올 가능성이 있다’고 알려주면 우리가 우산을 챙길지 고민하게 되는 것처럼요. VIX가 높아진다는 건, 시장이 어떤 이유로든 긴장하고 있다는 뜻입니다. 그럼 투자자 입장에서는 조금 더 신중하게 전략을 짜게 되죠.
더 나아가, 전문 투자자들은 VIX를 단순히 지표로만 보는 게 아니라 투자의 수단으로도 활용합니다. 실제로 시카고옵션거래소(CBOE)는 VIX를 기반으로 한 선물 상품이나 옵션, 그리고 이를 추종하는 ETF(상장지수펀드)도 만들어두었죠. 이 상품들은 시장의 변동성에 베팅하거나, 자신의 투자 포트폴리오를 헤지(위험 회피)하기 위해 사용됩니다.
예를 들어 시장이 급락할 것 같아 불안한 상황이라면, VIX와 연동된 상품을 매수함으로써 주식의 손실을 일부 상쇄할 수도 있습니다. 왜냐하면 주식이 떨어질 때 보통 VIX는 오르기 때문이죠. 물론 이런 상품들은 구조가 꽤 복잡해서 초보 투자자들이 직접 거래하기엔 부담이 클 수 있습니다. 그래서 일반적으로는 VIX를 시장 분위기를 읽는 도구로 활용하는 것이 가장 안전하고 실용적인 접근이라고 할 수 있습니다.
